中德证券有限责任公司的关于中德

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，希望能够帮助到您 。

2008年12月，中国证监会下发《关于批准设立中德证券有限责任公司的批复》 ，批准山西证券与德意志银行共同出资设立中德证券有限责任公司。2009年4月
，公司取得营业执照正式设立
。2009年7月中国证监会向公司颁发了《经营证券业务许可证》。经批准的经营范围包括：股票（包括人民币普通股、外资股）和债券（包括政府债券 、公司债券）的承销与保荐以及中国证监会批准的其他业务 。2009年8月，公司取得了保荐机构资格
。

公司总部设在北京 ，办公地址为北京市朝阳区建国路81号华贸中心德意志银行大厦22层。 中德证券有限责任公司作为一家合资券商
，由德意志银行具有丰富中国和国际资本市场经验的投行团队、山西证券优秀的投行团队
、以及国内证券市场的投行精英共同组成，具备全球化的视野、国际市场的磨练 、以及丰富的本土作战经验 。

中德证券的目标是成为中国一流的投资银行
。中德证券本着以客户为核心
、以人才为根本、以稳健为原则 、以创新为导向的经营理念 ，竭诚为每一个客户量身打造出全面优质的个性化融资方案
，在合规前提下向客户提供专业高效的金融服务。

以客户为核心

致力于为客户提供具有国际水准的金融服务，为客户实现其战略目标增添动力 ，成为客户最信任的资本市场顾问 。

以人才为根本

创建业绩导向的企业文化；立足长远
，加强专业人才的引进和培养；提供激励与挑战并存的工作环境；鼓励多元文化
。

以稳健为原则

力求实现长期稳定且合理的收益率，保持卓越的财务状况 ，达到长期持续的发展。

以创新为导向

通过领导产品创新和行业实践，形成中德的独特竞争优势 。

中国的资本市场蓬勃发展
、潜力无限
，充满机遇也富含挑战
。我们将本着“卓越慧中，厚德致远 ”的公司宗旨 ，发扬团队精神
，在机遇中寻求发展，在挑战中谋求突破 ，坚持不懈地为客户提供一流的专业服务
，通过为客户创造价值来实现自身的发展。

中信证券和中德证券什么关系

全国证券公司的（按最新新资本）排名：（截止2015年11月10日）

序号：券商名称：最新净资本(亿元)

1：中信证券：418.67

2：海通证券：373.54

3：招商证券：256.95

4：国泰君安证券：238.45

5：中国银河证券：210.82

6：广发证券：203.89

7：国信证券：136.27

8：申银万国证券：131.38

9：东方证券：109.02

10：中信建投证券：107.92

11：西南证券：98.23

12：兴业证券：87.4

13：国开证券：72.68

14：国金证券：60.2

15：中投证券：58.75

16：华西证券：47.02

17：华泰联合证券：41.61

18：中金公司：40.98

19：中信证券(浙江)：26.57

20：北京高华证券：26.23

21：华福证券：19.02

22：中信证券(山东)：0

23：华泰证券：0

24：方正证券：118.45

25：宏源证券：105.49

26：长江证券：95.76

27：安信证券：84.71

28：国元证券：79.42

29：中银国际证券：68.65

30：齐鲁证券：68.36

31：东兴证券：58.88

32：华融证券：53.42

33：国海证券：43.64

34：长城证券：41.02

35：国都证券：40.51

36：山西证券：40.46

37：浙商证券：34.71

38：华安证券：28.55

39：高盛高华证券：25.64

40：瑞银证券：20.86

41：国联证券：20.75

42：瑞信方正证券：7.88

43：大同证券：5.74

44：长江承销：0.7

45：信达证券：62.88

46：东吴证券：51.27

47：红塔证券：47.29

48：东北证券：43.55

49：中原证券：41.49

50：渤海证券：39.78

51：西部证券：39.33

52：东海证券：34.25

53：金元证券：32.29

54：财通证券：31.42

55：湘财证券：29.36

56：第一创业：28.71

57：大通证券：24.56

58：财达证券：24.06

59：恒泰证券：23.75

60：国盛证券：15.52

61：首创证券：12.87

62：宏信证券：11.29

63：中德证券：9.73

64：华林证券：9.27

65：第一创业摩根大通证券：7.14

66：海际大和证券：3.32

67：恒泰长财证券：2.6

68：华龙证券：0

69：华英证券：0

70：摩根士丹利华鑫证券：0

71：平安证券：81.2

72：太平洋证券：52.65

73：广州证券：26.62

74：中航证券：25.33

75：华鑫证券：22.75

76：东莞证券：19.31

77：英大证券：18.07

78：财富证券：17.91

79：新时代证券：17.58

80：万联证券：16.61

81：中天证券：16.48

82：德邦证券：15.79

83：中山证券：13.12

84：天风证券：10.89

85：川财证券：10.06

86：华信证券：4.92

87：厦门证券：1.9

88：开源证券：1.39

89：华创证券：0

90：银泰证券：0

91：江海证券：15.6

92：华宝证券：15.5

93：爱建证券：10.26

94：西藏同信证券：8.01

95：中邮证券：6.62

96：五矿证券：6.49

97：世纪证券：6.21

98：日信证券：5.01

99：众成证券：2.34

100：天源证券：1.97

101：诚浩证券：1.81

102：华金证券：0.76

103：中国民族证券：0

104：上海证券：33.74

105：联讯证券：4.94

106：万和证券：1.39

107：南京证券：29.76

108：民生证券：0

109：光大证券：162.45

110：上海国泰君安证券资产管理：17.14

111：海通证券资产管理：14.71

112：光证资管：9.37

113：浙江浙商证券资产管理：5.01

114：东方花旗：0

115：东方红资产管理：0

7月28日晚间，证监会紧急叫停原本计划7月30日上发审会的山西证券IPO ，取消第116次发审委会议对该公司发行申报文件的审核 。市场人士普遍认为是关联保荐惹的祸。

山西证券“儿子保荐老子”的报道迅速传播
，但《华夏时报》记者调查发现，山西证券的保荐承销商最早只有中信证券 ，中德证券后来加入成为联席主承销商之一
，并非保荐券商，不存在儿子保荐老子的问题 ，属于媒体的误读
。

儿子承销老子的股票并不违法，此前
，资本市场就有先例，保荐券商作为中介机构需要回避利益冲突；而承销商并不一定需要。一位业内人士告诉记者 ，如果中德证券做山西证券的财务顾问就完全没有问题
，既合法又合理 。

《华夏时报》记者在采访调查中发现，中德证券是在2009年成立后才进入山西证券保荐商的行列 ，联席承销山西证券的中德证券项目负责人崔胜朝已经离职2个月
。

蹊跷的保荐门

山西证券预披露的招股书显示
，公司拟发行6亿股，占发行后总股本26亿股的23.08% ，扣除发行费用后
，此次公开发行募集资金将全部用于增加公司资本金，扩展相关业务。

翻开山西证券的招股说明中的第一页 ，保荐人为中信证券
，而联席承销商为中信证券和中德证券，中德证券并不是保荐券商 。

中德证券是由山西证券和德意志银行共同出资的合资券商 ，山西证券持有中德证券 66.7%的股权，为其控股股东；山西证券股东中信国安持有公司3.53%股份
，中信证券与其是一个实际控制人，即中信集团 ，这是被外界质疑的症结
。

一位参与山西证券IPO的知情人士向《华夏时报》记者透露
，山西证券启动IPO是在2007年，中信证券作为保荐商是通过招投标进行的 ，因此不存在所谓的关联保荐。而中德证券则是2009年成立的
，随后便加入联合主承销商之列，具体原因不得而知 。

但这并不表明山西证券保荐上市没有任何问题 ，《华夏时报》记者从招股说明书找到中德证券的项目负责人崔胜朝的联系电话
，试图致电并联系采访，后被中德证券前台**告知该负责人已于两个月前离开中德证券 ，离职后去往哪里不得而知
，办公室座位已经换了人；而山西证券招股书1－1－14章节对此并未有修改
。

根据证监会发布的《证券发行上市保荐业务管理办法》第43条规定：“保荐机构及其控股股东、实际控制人 、重要关联方持有发行人的股份合计超过7%，或者发行人持有
、控制保荐机构的股份超过7%的 ，保荐机构在推荐发行人证券发行上市时，应联合一家无关联保荐机构共同履行保荐职责
，且该无关联保荐机构为第一保荐机构。
”

长期从事上市公司法律顾问的律师张先生告诉《华夏时报》记者，如果保荐人不存在其他法律障碍 ，其关联关系方面没有突破上述股份限制
，能够依据诚实守信、勤勉尽责的原则对发行人进行全面调查,并客观公正地对发行人提供的资料和披露的内容进行独立判断，仅从法律层面来说 ，应该并不违规 。

对于IPO过会的暂停
，记者在致电山西证券董秘王怡里时，他未有过多解释 ，只表示
，公司正在走发行程序，处在静默期 ，对信息披露有要求
。

共同的利益

做投行业务的都是专业人士
，保荐时都有律师签字的意见书，怎会明知故犯？

事实上 ，记者进一步采访了解到，像这种由控股子公司承销母公司上市的情况
，中国资本市场上以前并不是首次出现。例如，中银国际参与中国银行H股IPO主承销 ，工商东亚则加入工商银行香港上市主承销团 。

在招商证券一位资深投行人士看来
，关联公司参与保荐符合国际惯例，没有任何法律问题。一位大型国有券商投行人士也认为这不是山西证券的主要问题 ，IPO暂停应该是有别的原因
。

“即使在法律上合规
，也有失资本市场的三公原则，自己卖自己家的股票能说没有一丝偏颇吗？这里肯定有重大的利益关联问题 ，保荐机构有一个关联
，另一个就应该没有任何关联才对。”资深券商研究员唐先生向记者表示 。

“中信国安和中信证券的关联不大，而中德证券作为子公司 ，关联度明显更大一些
，未来可能涉及到IPO是否顺利 、承销费以及会计报表合并等许多问题，所谓肥水不流外人田
。 ”一位大型券商投行人士向记者坦言 ，这实际上就是关联交易，在承销过程中各机构都是“利益均沾
，风险共担
”的共同体，他们怎么会做出对立的回答？

一位市场人士分析 ，未来如果山西证券继续过会
，不排除会修改材料
、修改承销费用的比例等，一般主承销商的比例会高于60% ，联席主承销商则会较低
，更换承销商的几率不会很大。

中德证券：合资券商第一位

中德证券一直是山西证券业务上一个很大的亮点 。招股说明书显示，山西证券的投资银行业务主要由中德证券进行 ，而富有竞争力的投资银行业务是公司的一大优势
。

2009年8月
，证监会正式核准山西证券与德意志银行合资设立的投资银行业务子公司中德证券的保荐机构资格，山西证券将全部与股票和债券的发行相关的承销、保荐业务及业务人员转移至中德证券。

中德证券承销山西证券上市也是为了分一些承销费用 ，从而导致了这次保荐门事件 。然而
，记者发现，在中德证券成立的一年多时间内 ，先后承销保荐了5家企业，位居合资券商第一位
。除了北京福星晓程电子科技股份有限公司未能过会
，其他4家分别过会成功上市，包括北京启明星辰信息技术股份有限公司 、山西同德化工股份有限公司、哈尔滨九洲电气股份有限公司
、深圳市格林美高新技术股份有限公司。

对此 ，山西证券直言投行业务的风险：未来证券一级市场发行节奏的变化和公司保荐及承销项目实施的情况将对投行业务收入产生重大影响
，此外证券承销业务存在项目周期、收入时间和成本不确定的风险 。

同时，由于改制上市方案设计不合理 、中德证券对企业发展前景和市场系统性风险的判断失误和其他突发事件而导致发行申请被否决
、推荐企业发行证券失败或大比例包销的风险以及由此亦带来相应的经济和声誉损失的风险
。这些风险背后有德意志银行的背景可以得到有效化解。

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